图6：2015年以来钢铁行业购进价格指数变化情况

五、钢材价格震荡上涨

      8月份本为传统钢市淡季，但在产量下降、出口维持高位的形势下，市场对后市预期依然向好，特别是本月中央环保督查组对多地进行突击检查、唐山空气质量限制措施超出市场预期，以及江苏地区严厉打击地条钢生产企业等因素，极大激发了市场做多的热情，期货市场首先表现强势，随后成品材市场随即跟涨，市场情绪积极。不过，1-7月份各项经济数据低迷、二线城市楼市调控收紧，以及铁矿石反倾销被证实为误传等因素，也引起钢价在冲高后快速转跌。多空交织下，本月钢材价格整体震荡上涨。截至8月31日，西本指数收在2610元/吨，较上月末上涨100元/吨，月环比涨幅为3.98%，较去年同期价格上涨340元/吨，同比涨幅为14.98%。

图7：2015年以来西本钢材指数变化情况

六、货币政策维持稳健

      8月以来，受美联储加息预期回升影响，短期利率略有回升，此外央行在24日重启14天期逆回购操作导致市场流动性预期一度紧张，同时债券市场出现短期回调。不过流动性仍然有惊无险，在央行维持资金面平稳格局的动作下，短期利率走势仍然保持平稳，全月资金面继续维持宽松。8月公开市场累计有2005亿元三年期央票到期，逆回购操作净投放资金450亿元。8月央行在公开市场累计净投放资金2455亿元，上月为净回笼2397亿元。7月份信贷数据爆冷，当月新增社融仅4870亿元，较上月的1.63万亿一落千丈。7月新增人民币贷款4636亿元，同比少增1.01万亿元，创2014年七月以来新低。居民中长期贷款4773亿的绝对量超过了当月新增人民币贷款的总量，而企业贷款则出现了2005年8月以来的首次负增长。7月M2增速大幅降至10.2%，7月M1增速继续攀升，达到25.4%，M1与M2增速剪刀差拉大，“流动性陷阱”进一步凸显。

      7月信贷数据全面跳水，一度引发货币政策将大幅宽松的预期。不过近期央行重启14天逆回购，意味着重心仍在维持资金面平稳格局，并避免释放过多宽松信号，货币政策实质仍将保持稳健。与此同时，在通缩压力以及经济持续下行的背景下，单靠货币政策很难实现经济复苏，财政政策在这时起到的作用更大。此外，国内资金脱实向虚情况并未缓解，在资产价格泡沫催生不断、资金无法刺激实体需求的情况下，后期货币政策或维持稳健偏松，主要通过MLF、SLF、OMO等工具补充流动性，采取降准、降息等大幅宽松政策的概率较低。