图4：2016年以来钢铁行业新订单指数和新出口订单指数变化情况

三、库存消化成效明显

2016年11月份，钢铁行业产成品库存指数继续下降，为45.1%，较上月下跌3.3个百分点，为今年5月份以来的最低。该指数两连降且跌至近七个月的最低，显示当前库存消化加快，钢厂“去库存化”效果明显。据中钢协数据显示，截止11月上旬末，重点钢企钢材库存为1291.48万吨，较10月上旬末下降6.92%，较去年同期大幅下降14.07%。

从主要品种的社会库存看，据西本新干线监测库存数据显示，截至11月25日，国内主要钢材品种库存总量为855万吨，较10月末减少38.6万吨，降幅4.32%，较去年同期减少62.95万吨，降幅6.86%。

与去年同期相比较，全国钢材市场库存降低63万吨，钢厂库存降低212万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期下降275万吨，而上月为下降207万吨。产业链库存同比降幅较上月明显扩大，显示整体“去库存化”效果显现，市场整体供需形势进一步改善，将对钢价的运行提供利好支撑。

图5：2016年以来钢铁行业产成品库存指数变化情况

四、原料成本大幅上涨

11月份，钢铁行业购进价格两连升至77.4%，较上月大幅上升9.1个百分点。该指数已连续九个月处于50%的临界点之上，并于本月达到2011年2月以来的最高点，显示原材料价格继续保持强势，对钢价上涨形成较强推动作用。

从市场看，本月原料市场价格全面大幅上涨，纷纷创下近两年多的新高，直到月末两天铁矿石、钢坯价格才有所回落。根据西本新干线监测数据显示，截至11月30日，唐山地区普碳方坯价格为2650元/吨，月环比上涨340元/吨；江苏地区废钢价格为1880元/吨，月环比上涨130元/吨；山西地区焦炭价格为1900元/吨，月环比暴涨390元/吨，连续4个月涨幅超过200元/吨；唐山地区66%品味干基铁矿石价格为710元/吨，月环比上涨85元/吨。与此同时，品位62%普氏铁矿石指数为73美元/吨，月环比上涨8.3美元/吨。

纵观后市，虽说三大矿山4季度对中国矿石供应环比回升，但中高品矿供应和库存依旧偏紧，截止11月25日，统计的全国41个主要港口铁矿石库存为11073万吨，周环比减少62万吨。加之人民币依然处于贬值通道，对进口铁矿石价格将形成一定支撑。不过考虑到近期钢厂停产检修数量在增加，铁矿石需求量势必减少，预计12月份铁矿石小幅下滑的概率较高。而受政策因素影响，当前原料端涨势略有放缓，但高煤价仍对焦价有一定支撑。另外，目前独立焦化焦煤库存增长明显，煤价疯狂上涨，各地焦化厂补库积极。从焦企反应情况来看，目前焦化厂仍有继续补库的意愿，说明焦企看好焦煤后市，采购积极性不减。综合分析，后期原料价格面临调整但大幅下跌的可能性偏低，后期成本对钢价的支撑依然强劲。