近期，国际上各大主流矿山企业相继发布二季度财报，铁矿石整体产量增幅不大。当前，国内钢厂利润情况尚可，高炉开工率维持高位，对铁矿石的采购基本维持正常。另外，近期国内20余家大中型矿山企业联合申请对原产于澳大利亚、巴西的铁矿石产品进行反倾销调查，虽然商务部会否立案仍无定论，但这将提升后期铁矿石价格上涨的预期。预计后期进口铁矿石价格仍将震荡偏强。不过，从6月中旬开始，港口铁矿石开始大幅增长，7月29日，全国42个港口的铁矿石库存为10630万吨，这一数值比去年6月最低值7880万吨增长约35%。港口库存水平处于历史高位，将对后期矿价走势形成压制。从焦炭市场来看，环保要求下的限产以及近期北方暴雨引发的焦化企业被迫减产，促使当前焦炭库存明显减少。从港口看，截至7月22日当周，三大主要港口焦炭库存合计232.2万吨，较年内最高的268.8万吨减少36.6万吨，也较去年同期256.5万吨水平要低。从钢厂情况来看，近期因洪水阻碍了交通，钢厂焦炭库存迅速减少。据统计，截至7月22日当周，国内大中型钢厂焦炭库存平均可用7.5天，相比于前期11天的水平大幅减少，且与有记录以来最低可用7天的水平仅仅相差半天。供给端减少幅度明显大于刚需端下滑的幅度，令焦炭市场供大于求的压力逐步缓解，加之后期钢厂补库存举措有望拉动焦炭需求，因此我们认为焦炭后期仍存上涨动能。综合分析，鉴于当前钢铁行业整体处于盈利状态，短期内对原料需求仍然旺盛，预计后期国内原料价格仍将震荡上行，钢厂生产成本将会继续增加。

图6：2015年以来钢铁行业购进价格指数变化情况

五、钢材价格大幅上涨

7月份，尽管国内钢市进入淡季，但市场低迷之际总有利好消息不断传来，英国退欧、宝武重组、唐山限产、去产能加码以及灾后重建等因素，推动本月国内钢价慢跌快涨，全月整体大幅上涨。截至7月29日，西本指数收在2510元/吨，较上月末上涨230元/吨，月环比涨幅为10.09%，较去年同期价格上涨330元/吨，同比涨幅为15.14%。7月29日螺纹钢期货主力合约RB1610收盘价格为2412元/吨，较上月末上涨75元/吨，月环比涨幅为3.21%。

图7：2013年以来西本钢材指数变化情况

六、市场流动性充裕

7月央行在公开市场基本呈上、下半月对冲模式，前两周分别净回笼资金6450亿元和650亿元，后两周则分别净投放2653亿元和3250亿元，7月全月实现资金净回笼2397亿元，上月为净投放5350亿元。6月M2增速11.8%，与上个月持平，低于今年13%的M2增长目标；M1同比增速24.6%，较上月上升0.9个百分点。M2和M1剪刀差不断扩大，反映出经济下行压力加大，企业投资收益低，投资意愿下降。6月新增人民币贷款1.38万亿元，新增社会融资规模1.63万亿元，均超市场预期。显示当前市场资金流动性充裕，过剩流动性对商品价格的推动效果明显。