自英国脱欧公投以后，全球央行货币政策宽松预期不断增强。但从实际情况来看，7月份除29日日本央行象征性的进一步宽松之外，欧洲央行、英国央行、澳洲联储等集体“爽约”，维持货币政策不变。7月25日，美联储公布了七月议息会议，美联储内部认为形势在朝着有利于加息的方向转变。声明公布后，市场预计今年12月美联储加息概率超过50%，美国仍处于加息通道中。从国内情况来看，今年尽管货币持续投放，但融资成本仍居高不下，企业生产成本维持高位，货币政策的边际效应递减逐步成为广泛共识，M1和M2增速差扩大，这表明企业有流动资金，但投资却未增长。7月26日召开的政治局会议强调，要着力疏通货币政策传导通道，优化信贷结构，支持实体经济发展，重申“抑制泡沫”，预计短期内我国货币政策进一步宽松的可能性不大。

图8：2013年以来人民币新增贷款情况

从以上情况来看，目前钢厂利润明显好转，生产热情高企，钢厂及社会库存均有所积压，后期供应压力加大。不过，近期宏观及行业政策层面不断传来利好，政治局会议“适度扩大总需求”的表述再一次体现了稳增长的重要性，积极财政政策有望加码，钢铁去产能国务院、发改委、环保部等密集部署落实，环保风越演越烈，政策层面对钢铁供需两端均形成利好。

1、积极财政政策有望加码

近期国内政策会议以及官方媒体对于下半年经济和政策的展望较为密集。整体对于下半年中国经济的展望中压力、担忧较多，认为经济仍有下行压力。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2016年7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.9%，时隔四个月后再度跌落至临界点下方。制造业数据疲软，意味着经济内生动力依然不足。市场普遍预期，我国下半年在推进供给侧结构性改革的同时，或出台更多经济刺激举措，为经济结构转型拓展空间，或同步加强需求侧刺激，基建投资有望加码。7月26日，中共中央政治局召开会议释放出的诸多信号中，经济下行压力依然较大，需要适度扩大总需求，继续推进供给侧改革依然是最重要的基础判断。从目前情况来看，下半年积极财政政策还有很大空间，轨道交通、海绵城市、地下管网、水利等基础设放建设有望明显加快，将有利于钢材需求的放大。近期我国出现大范围洪涝灾害后，相关地区灾后重建工作将很快启动，对钢材需求将形成提振。

2、钢铁行业去产能或明显加速

上半年，全国钢铁去产能1300多万吨，完成今年目标任务的30%左右；全国煤炭共退出产能7227万吨，为全年目标的29%。钢铁、煤炭两行业去产能整体进展较为缓慢，这也意味着下半年去产能力度将会明显加大。近期相关政策执行有明显加速的迹象：7月27日召开国务院常务会议部署建立法治化市场化去产能机制，推动产业升级，会议强调，对违反国务院及有关部门明令，在产能过剩领域新上项目、新增产能或淘汰产能死灰复燃的，国务院有关部门将派出调查组深入了解、严肃追责。7月25日，环保部通报了全国钢铁行业环境保护专项执法检查部署情况，要求各地进一步强化钢铁行业专项执法检查，着力发现一批、解决一批、曝光一批突出的钢铁企业环境违法问题。近期国家环保巡查组进驻江苏，对当地钢厂环保手续、环保指标以及相关设施进行了严格的审查，不少中频炉及小高炉企业停产整顿。从环境保护部环境监察局局长田为勇的介绍来看，这一环保检查将从6月份开始一直持续到10月份，从时间跨度上也能一定程度上看出本次环保的力度。随着执行环保标准等规定淘汰掉一批不合规的产能，加之长期亏损的僵尸企业逐步退出，预计下半年的去产能任务将很快看到成效。