图8：2016年沪大额银行承兑汇票贴现率变化情况

从当前市场形势来看，随着气温下降以及春节临近，户外开工项目逐渐减少，用钢需求下滑加快。同时，由于利润尚可，国内粗钢日均产量未见明显减少，这使得前期有所缓解的供需矛盾重新凸显出来，市场供应面压力加大，后期钢价面临下行压力。不过，当前钢铁去产能仍在持续加码，对钢价走势仍将阶段性形成利好。

1、中央经济工作会议定调明年经济“维稳”

12月召开的中央政治局会议对2017年中国经济工作进行定调。中央明确了2017年将是实施“十三五”规划重要一年和推进供给侧结构性改革的深化之年，同2017年将召开十九大，“稳定”将是明年的关键词，表现为经济增长、金融、民生三大方面的定。而为了达到经济维稳效果，明年的固定资产投资仍将是拉动经济增长的主要动力之一。围绕“一带一路”建设，我国境外施工项目增多，将带动我国固定资产投资的增速，2017年全国固定资产投资增速或保持8%-10%左右，2016年1-11月实现8.3%的增速，其中由于房地产调控政策将逐步显现，2017年房市投资增速或放缓，而稳增长的主要手段将落在基建投资上。2017年全国基础建设投资增速或高达20%左右，高于今年1-11月的18.9%。基建资金的来源除了政府直接投资外，专项建设基金、PPP模式等创新手段将发挥重要重要。因为中国工业制造行业是全球基本金属消费的主要行业，因此中国工业生产企稳回升，将在一定程度上拉动钢材消费。短期领先指标来看，12月中国官方制造业PMI为51.4%，连续五个月处于50%的荣枯分界线之上，显示中国制造业进一步扩张，经济企稳态势巩固。 

2、全国钢铁去产能力度将加大

虽近期受需求低迷影响，市场库存整体上升，但长期来看，供给的削减将大于需求的萎缩，钢价的牛市格局不会因为短期库存增加而改变。首先是政府对于中频炉的整治措施。11月14日，工信部发布《钢铁工业调整升级规划》，其中特别要求：必须全面取缔生产“地条钢”的中频炉、工频炉产能。而且拆除生产“地条钢”的中频炉也是去产能的重要方面，整顿违规产能将迅速减少供给。11月下旬，在国务院调查组巡查过后，11月28日，江苏省政府召开会议，紧急部署“地条钢”生产企业整治和钢铁违法违规产能清理工作，要求在全省立即开展“地条钢”生产企业整治和钢铁违法违规产能清理工作，对已确定的“地条钢”生产企业迅速采取措施，一周内全面拆除用于生产建筑用钢的中频炉、工频炉。之后，苏南地区及周边部分中频炉钢厂陆续停产。据统计，目前江苏省中频炉粗钢产能在4000万吨左右，占江苏省整个粗钢产能的27%，而且相关产能都集中在建筑钢材，对江苏省乃至整个华东建筑钢材产业影响重大。其次，日前召开的中央经济工作会议强调2017年是去产能攻坚年，要更加严格控制新增产能，更加坚决淘汰落后产能，更加严厉打击违法违规行为，说明明年钢铁去产能力度不会放松。近日，河北省将2017年去产能目标从压减炼铁产能1624万吨、炼钢产能1562万吨提高到压减炼铁产能1714万吨、炼钢产能1986万吨。最后，华北环保停产限产消息不断。当前正值冬季，受到气候季节性变化的影响，我国北方地区容易形成雾霾重度污染天气，而按照此前国家颁布的相关法规，一系列的停产、限产措施就会启动，这些举措对实际供应量的影响姑且不论，但其对市场情绪的刺激是显而易见的。综合来看，后期去产能及环保治理推进，仍将是支撑钢价走势的重要因素。