近期，外矿价格表现有所回落，主要是由于前期矿价反弹带动了澳大利亚、巴西等矿企发货的加速，加上钢厂复产不及预期的影响，价格有所走低。不过在钢市强势的环境下，矿价也难出现大幅回落。而钢厂在利润驱使下，高炉开工率不断上升，对矿石等原料的需求也不断增加，预计后期矿价将维持高位震荡走势。反观钢坯，当前正值需求旺季，在2000一线反复，抗跌性较强。焦炭市场方面，随着炼焦煤价格的上涨提高了焦炭生产成本，焦化厂开工率不足限制了焦炭产量恢复，钢厂利润持续回升提高了对焦炭的需求，所以焦炭仍有上行空间。综合来看，随着国内钢企盈利好转及开工率的上升，后期原料仍将维持在较高的水平，这将使得原料市场的上涨行情将更为坚实。

图5：2015年以来钢铁行业购进价格指数变化情况

五、钢价整体大幅上涨

3月份，国内钢材市场价格出现一轮迅猛上涨、快速下跌的行情，但每次震荡幅度会逐渐减弱，钢价的底部不断提升，全月钢价整体大幅上涨。此番反弹行情出现的重要原因是，首先是春节前商家备货偏少，随着近几年来年后的惨淡行情，冬储越来越脱离钢市，这也就导致了年后钢材市场库存量较低，在需求集中释放的同时，局部性规格短缺成了促进价格拉涨的直接原因。同时，贸易商集中补库行为也再次助推了价格的拉涨。其次钢厂受制于资金紧张原因复产一直缓慢，导致供应阶段性不足。此外，大宗商品市场的资金相对宽松，巨量资金进入黑色商品期货市场，综合抬高钢价。截至3月31日，西本指数收在2450元/吨，较上月末上涨370元/吨，月环比涨幅为17.79%，较去年同期价格下跌140元/吨，同比跌幅为5.41%。

图6：2013-2016年西本钢材指数变化情况

六、货币政策趋向宽松

虽然3月初央行降准，但3月央行在公开市场整体在净回笼资金，截至3月31日，公开市场单月净回笼10250亿，与降准所释放流动性对冲后，单月仍实现净回笼，结束了1月和2月连续净投放格局。本月市场资金利率先降后升，据西本新干线监测，3月31日沪大额银行承兑汇票贴现率为3.65‰，较2月29日回落9.2%。2月新增人民币贷款7266亿元，远不及预期的1.2万亿元，更不及1月的新增2.51万亿元贷款。但1-2月份累计新增人民币贷款32366亿元，累计社会融资总规模增量为41975亿元，均创下历史同期最高水平。当前市场普遍预计3月新增信贷将达到1万亿左右，如此算来，一季度新增贷款超4.2万亿，创2009年首季以来的新高。当前市场资金流动性宽松，本月巨量资金追捧黑色商品期货市场，在一定程度上对钢价上涨起到助推作用。