图8：2012-2015年沪大额银行承兑汇票月贴现率

从以上情况来看，需求环境显露改善迹象，钢厂订单开始增加，与此同时，钢厂库存高位回落，社会库存连续下降，供需矛盾有所缓和。国内钢市形势初现改善，市场回暖的因素增加，价格底部支撑已经相对夯实，后市钢价有望震荡向上。

一、国内经济小幅企稳

日前公布的11月经济数据显示中国经济呈现小幅企稳迹象。具体来看，11月工业增加值同比增速回升至6.2%，较10月份回升0.6个百分点，为今年以来的第二高增速，工业出现好转；11月全社会用电量同比增长0.6%，与10月相比增速重回正值。投资方面，1-11月份城填固定资产投资增速10.2%，较1-10月份持平，在连续四个月下降后出现企稳。固定资产投资到位资金、新开工项目计划总投资增速均出现回升。消费方面，11月社会消费品零售总额同比增长11.2%，较10月回升0.2个百分点，创出年内新高。2015年1-11月全国规模工业企业实现利润55386.8亿元，虽然与2014年同期相比仍有1.9%的下降幅度，但降幅比前10个月收窄了0.1个百分点，表明规模工业企业利润下降的势头已经得到遏止。

从12月份数据来看，据中国铁路总公司统计，2015年全国铁路完成固定资产投资8200亿元，为仅略低于2010年的历史次高水平。结合历史数据测算，预计12月份铁路投资完成额就达到2400亿元，接近全年完成额的30%。年底铁路投资的加码，为国内钢市需求回暖起到积极作用。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2015年12月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，较上月回升0.1个百分点，显示制造业景气情况环比略有改善，连续出台的宽松政策初见成效。 

二、钢铁去产能进程加快

12月召开的中央经济工作会议将去产能列为2016年五大结构性改革任务之首，近期发改委、工信部等部委对去产能政策密集进行部署，其中首当其冲的便是钢铁行业，意味着钢铁行业去产能将进入全新阶段。而在市场层面，今年1-11月份我国大中型钢铁企业亏损达到531亿元，其中8-11月连续四个月单月亏损均超过100亿元，钢铁企业经营形势明显恶化，部分生存困难的钢铁企业已经产生了强烈的退出愿望。显示在政府政策层面以及企业市场行为层面，钢铁行业产能退出、兼并重组已进入实质阶段。预计2016年，钢铁行业中部分持续亏损的企业将会加快退出市场，而中大型钢铁企业之间的兼并重组将增多，钢铁行业集中度将进一步提高。随着钢铁行业去产能加快以及行业集中度的提高，将有利于后期钢铁行业健康发展。