图2：2014年以来钢铁行业PMI生产、采购量、原材料库存、进口原材料指数变化情况

二、内需有望继续回暖

4月份，钢铁行业新订单指数为49.4%，较上个月上升3.9个百分点，该指数已连续三个月上升并达到2014年8月份以来的最高，显示当前钢厂接单量连续增加，市场采购需求呈现回升态势。不过，该指数已连续10个月处于50%以下的收缩区间，表明在经济下滑的大环境下，市场终端需求仍显不足，不论是房地产建设还是工业制造业，都难以释放强劲的采购需求。

4月份是传统的钢材消费旺季，通常终端需求会有季节性回升。但在经济形势不佳，尤其房地产低迷的情况下，4月份钢材整体需求一直处于一个比较平稳的水平，明显不及市场预期。西本新干线监测的农历2月（2015.3.20-2015.4.18）销量环比增长93%，同比下降13.96%。一季度全国固定资产投资同比增长13.5%，比1-2月回落0.4个百分点，创下2001年以来的最低增速。房地产开发投资同比增长8.5%，较1-2月份大幅回落5.4个百分点，创下2009年下半年以来的最低增速。房屋新开工面积和房地产开发企业土地购置面积同比分别大幅下降18.4%和32.4%，降幅比1-2月份均扩大0.7个百分点，房地产开发企业到位资金同比下降2.9%，1-2月份为增长1.6%。固定资产投资增速持续回落，尤其是房地产投资的各项数据持续低迷，对整体国内钢市需求形成较大拖累。

不过，随着一系列稳增长政策效应的逐步显现，我们认为5月份国内需求有望进一步好转。特别是就房地产行业来看，央行连续降准降息有助于改善房地产企业的融资状况，而在限贷限购放松等多番利好政策出台后，国内楼市销售已经出现明显好转。今年3月，商品房销售面积环比增长8.3%，同比下降1.6%，比1-2月的降幅大幅收窄14.7个百分点，说明居民购房意愿显著回暖。一、二线城市楼市近两月出现量价齐升的局面，有望带动地产投资和新开工逐步加快。而随着“一带一路”、“京津冀一体化”、“长江中游城市群发展规划”的进一步落实，基础设施建设以及国家重点项目投资建设增速有望继续加快，对钢材的需求增长将形成有力支撑。

图3：2004-2015农历年沪上建筑钢材销量走势图

4月份，钢铁行业新出口订单指数回落4.1个百分点，至40.0%。从该指数的变化情况来看，当前国内钢厂出口接单难度明显上升，后期钢材出口增速将会有所下降。