图2：2015年以来钢铁行业生产指数、采购量指数、进口原材料和原材料库存指数变化情况

二、钢厂订单仍在萎缩

钢铁行业新订单指数在上个月三连升至五个月的高点之后，本月再度转头向下，较9月份下跌2.8个百分点，至37.9%。该指数的变化情况显示国内经济下行压力加大，下游用钢行业表现普遍不佳，市场订货积极性明显降低，钢厂订单组织压力加大。今年以来，房地产、造船、汽车等主要用钢行业终端消费增速一再下降，拖累钢材消费增速表现疲弱。1-9月份，房屋新开工面积同比下降12.6%。同时，房地产开发投资同比增长2.6%，比前8个月回落0.9个百分点。2015年1-9月，新承接船舶订单量1816万载重吨，同比下降65.4%，降幅较1-6月减少6.4个百分点。截至9月底，手持船舶订单量13327万载重吨，同比下降13.9%。一汽轿车前9个月净利润同比下降91%，其中三季度亏损1.42亿元，同比下降104.49%；三一重工对钢铁企业提出用挖掘机等实物来抵付购买钢材的货款。显示钢铁行业下游房地产、机械、造船、汽车等行业形势普遍较为严峻，拖累下游需求的释放。

从市场来看，10月份受投资增速下行及国庆假期因素影响，终端需求环比、同比均明显回落。西本新干线监测的农历8月（2015.9.13-2015.10.12）销量环比下降6.8%，同比下降33.49%。1-9月份我国城镇固定资产投资同比增长10.3%，较1-8月份回落0.6个百分点，创2000年以来的新低。制造业、基建以及房地产开发投资同比分别增长8.3%、18.1%和2.6%，增速全面回落。从当前形势来看，传统行业化解产能过剩和企业盈利低迷令制造业投资难有起色；基建投资仍受制于资金来源受限和财政收入下滑，高增速难以维持；而人口红利时代结束预示地产销量难言拐点，地产投资增速长期仍趋回落，预计四季度固定资产投资增速仍将回落，国内钢材市场需求也面临继续萎缩的压力。

图3：2004-2015农历年沪上建筑钢材销量走势图

本月钢铁行业新出口订单指数继续下降1.4个百分点，至39.3%，为近9个月以来的低点，显示当前钢厂出口接单量仍在萎缩，后期国内钢材出口增速将会有所下滑。

从钢材出口情况来看，据海关统计数据显示，9月份我国出口钢材1125万吨，较8月增加152万吨，创下历史单月出口量之最，同比增幅高达32.1%；1-9月我国累计出口钢材8311万吨，同比增长27.2%。虽然9月国际钢价跌幅加速，但在8月人民币大幅贬值之后，9月国内外钢价实质性价差仍在扩大，并最终导致9月钢材出口再创新高。同时，9月份由于有国庆假期影响，存在提前报关现象，因此出口量较之8月份有明显增长。不过，受国外需求减弱和国际市场反倾销增多的双重影响，近两月钢厂出口接单难度明显加大。另外，“双降”过后人民币利率下行，美元和人民币利差进一步缩窄，10月30日人民币升值0.62%，报6.3174，创811汇改以来新高，并创2005年来最大单日涨幅，不但两地价差被快速抹平，甚至出现倒挂状况。在国际钢价跌幅加速的情况下，后期内外价差将会有所收窄。加之钢材出口面临着越来越多的贸易摩擦，我们预计后期钢材出口量较之9月份将会有所回落。