综合来看，当前钢厂盈利情况良好，后期钢厂产量仍将处于高位，原料市场需求将继续保持旺盛势头。而从全球四大矿业巨头公布的一季度报表中可以看出，产量释放不及预期。同时，在供给侧改革和环保治理下，山西等地不少煤矿将要关闭，因此山西、河北部分地区焦煤和焦炭供应偏紧。山西焦煤集团发货量也显著减少，当地多数煤矿焦煤供不应求，部分煤炭企业计划5月继续涨价。焦煤上涨倒逼焦炭价格上涨，山西、河北各地焦化企业普遍提价，近期累计上涨约160-230元/吨，且后期仍有涨价的意愿。

不过，总体来看，近两月钢价涨幅要远超钢企成本上升的幅度。据西本新干线数据，截止4月29日，西本成本指数为2207元/吨，较2月末上涨347元/吨，涨幅18.66%；西本钢材指数为2990元/吨，较2月末上涨910元/吨，涨幅43.75%。近两日钢价上涨幅度超出成本上升幅度563元/吨，意味着钢铁企业盈利大幅提升，后期原料价格走势对钢价走势支撑将有所减弱。

图5：2015年以来钢铁行业购进价格指数变化情况

五、钢材价格疯狂上涨

4月份国内钢价再现疯狂涨势，时隔一年多价格重回3000元/吨关口。一季度投资及信贷数据向好、现货市场资源紧缺、中间商及终端用户恐慌性补货，以及黑色商品期货市场做多资金大幅涌入等，共同促成了本轮钢价的暴涨。4月下旬三大期货交易所密集出台抑制期货市场投机、控制风险的措施，期货市场率先出现降温，现货市场在下旬也一度快速回落，但短暂调整后月末再现上涨走势。截至4月29日，西本指数收在2990元/吨，较上月末上涨540元/吨，月环比涨幅为22.04%，较去年同期价格上涨510元/吨，同比涨幅为20.56%。

图6：2013-2016年西本钢材指数变化情况

六、资金加速流向实体经济

4月央行在公开市场整体小幅净投放资金，当月共投放资金2950亿元，而3月为净回笼10250亿元。同时在4月共进行了三次累计7150亿元的MLF操作，累计释放资金量已与今年3月份实施的降准所释放资金量相当。本月市场资金利率继续下行，据西本新干线监测，4月29日沪大额银行承兑汇票贴现率为3.4‰，较3月30日回落6.85%。3月末M2同比增长13.4%，增速分别比上月末和去年同期高0.1个和1.8个百分点；M1同比增长22.1%，增速分别比上月末和去年同期高4.7个和19.2个百分点。3月M1增速攀升，而M2增速不及预期，反映出本月“存款活期化”的现象，意味着资金开始加速流向实体经济。3月新增人民币贷款1.37万亿，同比多增1883亿元。一季度人民币贷款增加4.61万亿元，同比多增9301亿元；一季度社会融资规模增量累计达到6.59万亿元，同比多增1.93万亿元，均创历史同期最高水平。一季度企业中长期贷款同比增加5078亿，但产能过剩行业同比下降0.2%，其中钢铁业下降7.5%。显示资金流向房地产、基建增多，但流向产能过剩行业减少，也印证下游需求回暖明显，钢厂受资金影响复产缓慢。