图7：2013-2016年沪大额银行承兑汇票贴现率变化情况

从以上情况来看，我国经济增长企稳回暖态势日渐显现，房地产和基建投资向好，且资金较为充裕，对国内钢市需求依然旺盛。同时，国内钢材市场库存处于极低水平，对钢价支撑依然强劲，后期钢价仍有望延续涨势。但值得注意的是，在高利润刺激下，钢厂后续仍有复产，供应正在快速增加，加之前两月钢价上涨速度过快，市场也面临较大的调整风险。

1、国内经济企稳回暖

从3月底以来，国内公布的一系列经济数据逐步企稳甚至好转，最新公布的数据显示，一季度国内生产总值158526亿元，同比增长6.7%。GDP季度增速虽创下连续28个季度以来的最低增速，但整体好于市场预期。1-3月份，规模以上工业企业利润总额同比增长7.4%。3月份利润增长11.1%，增幅比1至2月加快6.3个百分点。3月份，规模以上工业企业主营业务收入同比增长4.6%，增幅比前两月提高3.6个百分点，是近3年来当月主营业务收入增幅加快最大的月份。一季度我国固定资产投资超预期上升，特别是房地产投资和基建投资均明显回升。一季度，固定资产投资同比名义增长10.7%，增速比上年全年加快0.7个百分点，比今年1-2月份加快0.5个百分点。其中，房地产开发投资17677亿元，同比名义增长6.2%，增速比1-2月份提高3.2个百分点；基础设施投资(不含电力)15384亿元，同比增长19.6%，增速比1-2月份加快4.6个百分点。通过数据，我们判断国内实体经济逐步企稳回暖，这将支撑钢材等金属的消费，特别是固定资产投资的明显回升，无疑将拉动用钢需求的提升。

另外，从信贷数据来看，人民银行统计，2016年3月末，金融机构人民币各项贷款余额98.56万亿元，同比增长14.7%，增速比上年末高0.4个百分点；一季度增加4.61万亿元，同比多增9301亿元。3月老口径新增人民币贷款1.32万亿，显著超出了3月中旬市场对此数据的预期。余额同比增14.5%，较前值回升0.2个百分点。居民中长贷、非金融企业中长贷增长强劲。当月新增社融2.34万亿，余额同比12.7%，回升0.7个百分点。细项中，非金融企业债券融资大幅放量，单月新增近7000亿，创历史最高水平。外币贷款新增6亿，结束了此前连续8个月的负增长。市场资金流动性充裕，也将放大市场的有效需求。

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2016年4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月微幅下降0.1个百分点，连续第二个月处在50%以上的扩张区间。中央政治局4月29日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。这次会议肯定了一季度经济工作取得的较好开局，分析了经济下行压力仍然较大的形势，明确了下一步经济工作的主要着力点，强调要确保党中央确定的政策不走样、不变形，确保各项政策落实到位。专家普遍认为，宏观政策在保持连续性和稳定性的基础上增强针对性，将对全年经济保持回暖和向上走势发挥至关重要的作用。