但我们认为，贸易保护主义的盛行确实会对我国未来钢材出口造成一定的阻力，但整体来看影响不会太大，这主要是频繁反倾销并非我国钢材出口主要地区。近年来对于我国钢材频繁反倾销的主要是欧盟和美国，但我国对欧美国家钢材出口占比重不大。即便因为反倾销关税提高，使得今后我国对欧美国家钢材出口明显下降，也不过是减少几百万吨，不会从根本上动摇我国钢材出口的数量规模。此外，进入5月份，国内钢材市场价格出现大幅下跌，出口报价也全线下调，我国钢材出口价格优势依然存在。而美联储的加息预期则再度袭来，人民币后期进一步贬值的可能性较大，也将继续扩大我国钢材产品的出口价格优势。因此，我们预计，6月份国内钢材出口增速或将有所提升。

图4：2015年以来钢铁行业新订单指数和新出口订单指数变化情况

三、钢企库存出现积压

5月份，钢铁行业产成品库存指数时隔九个月后再度回归扩张区间，较上月激增15.3个百分点至50.2%。表明当前钢铁企业订单减少，厂内库存开始出现积压，若后期资金面持续紧张，可能引发钢厂新一轮的去库存行为。据中钢协数据显示，截止5月中旬末，重点企业钢材库存量1398.15万吨，旬环比增长1.2%，连续两旬出现上升，创今年2月中旬以来的新高。

从主要品种的社会库存看，据西本新干线监测库存数据显示，截止5月27日，国内主要钢材品种库存总量为950.2万吨，较上周五减少7.5万吨，降幅为0.78%。全国钢材市场库存在此前连续三周出现回升之后，本周虽再次转入下降态势，但当前总量较4月末的911.2万吨增长明显，市场供应压力开始凸显。

与去年同期相比较，全国钢材市场库存降低343万吨，钢厂库存降低256万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期下降599万吨，而上月为下降838万吨。产业链库存同比降幅较前两月明显减小，产量不断增加，内需却未见明显放量，生产的资源最终变成库存，囤积在钢厂，无形中加大了钢厂的资金压力，后期随着钢厂去库存的力度加大，将对钢价走势形成较大的压制。

图5：2015年以来钢铁行业产成品库存指数变化情况

四、钢企利润大幅收缩

5月份，钢铁行业购进价格指数较上月大幅回落14.4个百分点至60.9%。该指数虽大幅回落，但仍处较高的位置，显示近期原料市场弱势震荡，价格跌幅低于钢价，钢铁企业利润大幅收缩。

从市场情况来看，虽钢厂复产热情犹在，但随着钢价的走跌，利润率正在快速萎缩，因此钢厂正在通过降低库存的方式，来适应新的局势，导致原料需求有所减少，价格连续下跌。据西本新干线监测数据显示，本月国内原料市场除焦炭价格继续大幅上涨外，其他品种全面下跌，尤其是钢坯和废钢跌幅巨大，进口铁矿石价格也跌破50美元/吨关口。截至5月31日，唐山地区普碳方坯价格为1820元/吨，月环比大跌590元/吨；江苏地区废钢价格为1430元/吨，月环比下跌400元/吨；山西地区焦炭价格为880元/吨，月环比上涨140元/吨；唐山地区66%品味干基铁矿石价格为510元/吨，月环比下跌70元/吨。与此同时，品位62%普氏铁矿石指数为49.9美元/吨，月环比下跌15.95美元/吨。