从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，2月份为45.1%，较上月回升2.1个百分点，为近四个月以来的最高值，显示钢铁行业整体形势略有改善。但钢铁行业PMI指数已连续十个月处于50%的荣枯线以下，行业景气度低迷的局面依然在延续。主要分项指数当中，生产指数较上月持平、新订单指数和新出口订单指数触底回升、产成品库存指数高位小幅回落。PMI显示当前钢铁行业整体供需形势较前期有所改善，加之政策宽松预期和季节性因素，钢市回暖动能正在逐步聚集。不过，由于春节期间社会库存出现大幅增加，春节后全国出现大范围的雨雪天气导致工程开工延迟，短期钢价弱势格局仍将持续。

图1：2014年以来钢铁行业PMI指数变化情况

一、产量释放维持低位

2月份，钢铁行业生产指数为41.5%，与上月持平，并连续六个月处于50%以下的收缩区间，显示当前钢企生产积极性仍旧不高。

由于下游需求持续萎缩，资源销售困难，1月份国内钢价大幅下跌，导致钢企普遍由盈转亏。受此影响，钢企生产积极性下降，在春节前夕，众多钢铁企业纷纷检修，控制产能释放，国内钢铁产量明显减少。据中钢协数据显示，2月上旬重点企业粗钢日均产量为162.79万吨，环比回落3.57%，连续三旬出现回落，旬度产量创2013年2月上旬以来近两年新低。2月中旬重点企业粗钢日均产量为163.76万吨，旬环比增长0.6%，依然处于低位。

而从和生产相关的采购活动来看，本月采购量指数两连升至四个月以来的高点49.5%，较上月上升6.5个百分点；进口指数虽微降0.6个百分点，但仍处50%以上的扩张区间，为52.5%；原材料库存指数为50.5%，较上月微降0.8个百分点。从以上三个指数的变化情况来看，本月和生产相关的采购活动呈现活跃态势，说明钢企对即将来临的需求旺季预期良好，原料补库需求在上升，预示着后期钢企生产活动或将有所加快。我们预计后期钢企或迎“复产潮”，国内钢材产量存在反弹空间。

图2：2014年以来钢铁行业PMI生产、采购量、原材料库存、进口原材料指数变化情况

二、需求显露改善迹象

2月份，钢铁行业新订单指数（剔除春节假期因素影响）止跌反弹，较上月回升9.6个百分点，至43.8%，为近四个月以来的最高，但已连续八个月处于50%的临界点下方。该指数的变化情况显示，随着钢价企稳，宏观政策层面利好出台增多，商家对后市信心增强，备货、囤货的积极性提升，钢厂订单组织环比有所改善，但整体仍显不足。