图2：2014年以来钢铁行业PMI生产、采购量、原材料库存、进口原材料指数变化情况

二、钢厂订单萎缩明显

1月份，钢铁行业新订单指数为34.2%，较上月回落6.0个百分点。该指数已连续7个月处于50%以下的收缩区间，并跌至11个月以来的低点，显示市场处于消费淡季，终端需求一再减少，而中间商蓄水池功能一再削弱，钢厂接单量明显下降。从中钢协的最新数据来看，1月中旬重点钢厂粗钢日产量较上旬减少5.09%，但同期库存量反增8.25%，可见当前钢厂销售形势的严峻程度。而从下游行业看，因国内经济下行压力较大，终端需求明显放缓，尤其是房地产市场继续调整，影响到家电、工程机械等相关行业需求。

从终端市场来看，西本新干线监测的农历11月（2014.12.22-2015.1.19）销量环比下降16.57%，同比下降30.56%。固定资产投资增速持续下行，房屋销售及新开工同比大幅下降，对钢市需求形成直接拖累。2014年城镇固定资产投资同比增15.7%，增速比1-11月份回落0.1个百分点，创2001年以来新低。房地产开发投资同比增长10.5%，增速比1-11月份回落1.4个百分点，创2009年6月以来新低。2014年新开工面积同比大幅下降10.7%，房地产开发企业土地购置面积同比下降14.0%，商品房销售面积同比下降7.6%。而从到位资金来看，2014年固定资产投资到位资金同比增长10.6%，增速与比上月再度回落0.9个百分点，2014年房地产开发企业到位资金更是同比下降0.1%。

图3：2004-2014农历年沪上建筑钢材销量走势图

新出口订单指数本月继续收缩，较上月下降6.0个百分点至35.6%。显示当前钢厂出口接单难度上升，后期钢材出口量预计将会有所下滑，特别是在含硼钢出口退税取消之后，很多钢厂以及国外客户都还在适应调整期，对出口订单冲击较为明显。

从钢材出口情况来看，2014年全年创纪录达到9378万吨，同比大幅增长50.5%，其中含硼钢出口规模占总出口比例大约40%。12月份我国出口钢材1017万吨，同比增长89%，连续四个月创我国月度钢材出口量新高。这一方面说明我国钢材在国际市场上的竞争实力，同时也是由于出口退税政策起到了很大的提振作用。特别是，12月份钢材出口的大幅增长与含硼出口退税将取消的预期有较大关系，钢厂抓紧冲刺抢单，尽量把出口安排在12月份。随着2015年1月1日起含硼钢出口退税正式取消，我们认为2015年一季度的钢材出口将出现较大比例下滑。原因有四个：一是出口退税的取消将影响超三成的钢材出口；二是横跨春节，进出口贸易本就相对较弱；三是在中国出口大增的状态下，国际贸易摩擦剧增，2014年下半年累计超过30多起；四是目前部分钢材产品外盘价格也在下滑，正逐步吞噬国内钢材出口的低价优势，加之需求减弱等因素的影响，将会抑制热卷等产品的出口量。